"Es necesario implementar una reforma fiscal que reduzca la informalidad o será difícil seguir avanzando": BBVA

El avance en la consolidación fiscal logrado por el gobierno mexicano en 2025 es positivo, pero será cada vez más difícil sostenerlo en los próximos años debido al bajo crecimiento económico y al reducido espacio fiscal, señala un análisis de BBVA Research sobre los Pre-Criterios Generales de Política Económica 2027.

El documento, elaborado por Arnulfo Rodríguez y Carlos Serrano, advierte que, aunque el gobierno mantiene una política fiscal “responsable y prudente”, existen riesgos relevantes que podrían dificultar el cumplimiento de sus metas.

Menor margen de maniobra fiscal

Uno de los principales retos identificados es la reducción del espacio fiscal. Tras cubrir gastos obligatorios como pensiones, participaciones y el costo de la deuda, el gobierno dispone de apenas 32% de los ingresos presupuestarios para gasto discrecional, equivalente a cerca de 8% del PIB. Este gasto incluye elementos indispensables como educación y salud, y se ha reducido desde 2016, donde representó el 11% del PIB. Si se maneja la cifra por ingresos presupuestarios, el espacio fiscal pasó de 47% del presupuesto en 2014, a sólo 32% en 2025.

Sin embargo, este margen podría ser incluso menor si se consideran compromisos como programas sociales (que no constituyen gasto discrecional), lo que limita la capacidad del Estado para invertir en áreas clave como salud, educación e infraestructura.

Metas fiscales bajo presión

El gobierno plantea reducir los Requerimientos Financieros del Sector Público a -3.5% del PIB en 2027, desde un estimado de -4.1% en 2026. Para lograrlo, sería necesario alcanzar un superávit primario de 1.1% del PIB.

No obstante, el análisis considera que este objetivo será difícil de cumplir, especialmente si el crecimiento económico resulta menor al previsto.

Mientras el gobierno estima un crecimiento de 2.4% para 2027, el consenso de analistas y organismos como el Banco de México y el Fondo Monetario Internacional proyecta cifras más moderadas, cercanas a 2.0% o menos.

Un menor dinamismo económico implicaría menores ingresos tributarios y obligaría a realizar recortes adicionales al gasto público, por lo que es indispensable ajustar las estimaciones de crecimiento para planear el gasto público adecuadamente.

Ingresos en riesgo y presión petrolera

El reporte también advierte sobre riesgos a la baja en los ingresos públicos. En particular, se prevé una caída real de 23.8% en los ingresos petroleros para 2027, lo que contribuiría a una disminución de 1.4% en los ingresos presupuestarios totales.

A ello se suma la posibilidad de que la inflación no converja al objetivo de 3% como plantea el gobierno. BBVA estima que podría ubicarse en 3.5%, lo que implicaría tasas de interés más altas y mayores costos financieros para el Estado.

Cada aumento de 100 puntos base en la tasa de interés podría elevar el costo de la deuda en aproximadamente 28 mil millones de pesos.

Reforma fiscal y menor informalidad, claves

Ante este panorama, los especialistas consideran que será necesaria una reforma fiscal en el mediano plazo para aumentar la recaudación, especialmente en un país que se encuentra entre los de menor captación tributaria dentro de la OCDE.

Aunque valoran positivamente el combate a la evasión fiscal, advierten que debe evitarse una percepción de arbitrariedad que afecte la inversión. 

“Es adecuado que se pretenda seguir combatiendo la evasión fiscal. Sin embargo, es importante cuidar que estos esfuerzos no se perciban como actos arbitrarios orientados a aumentar la recaudación, sin que las empresas cuenten con mecanismos adecuados para dirimir controversias en un sistema judicial percibido como autónomo. De lo contrario, esto podría reducir la inversión y terminar afectando la recaudación de manera estructural.”

Asimismo, señalan que reducir la informalidad y fomentar la digitalización de la economía serían medidas clave para fortalecer los ingresos públicos sin aumentar impuestos.

Inversión y confianza, el gran pendiente

El análisis subraya que el bajo crecimiento económico en México responde en gran medida a factores internos, particularmente a la caída de la inversión privada y la falta de confianza empresarial.

En este sentido, advierte que la incertidumbre relacionada con el estado de derecho —incluyendo cambios recientes como la reforma judicial— ha afectado las decisiones de inversión.

Para revertir esta tendencia, consideran fundamental mejorar el entorno institucional y avanzar en proyectos de infraestructura con participación privada, dada la limitada capacidad del sector público.

Salud y educación, bajo presión

Finalmente, el reporte alerta que la consolidación fiscal se ha apoyado en recortes a rubros clave. Por ejemplo, el gasto en salud se proyecta en apenas 1.5% del PIB para 2027, muy por debajo del promedio de entre 6% y 7% en países de la OCDE.

Así, se mantiene una preocupación de que si el crecimiento económico no mejora, y no hay una estrategia de combate a la informalidad, se pueda traducir a un espacio fiscal todavía menor, sacrificando elementos básicos del presupuesto y que van a afectar el bienestar de la población a largo plazo.