Finanzas mexicanas bajo presión: la perspectiva negativa de Standard & Poor's

El cambio de perspectiva crediticia de México de “estable” a “negativa” por parte de Standard & Poor’s no significa que el país haya perdido aún el grado de inversión. Pero sí representa una advertencia seria sobre el rumbo de las finanzas públicas y la economía mexicana. En términos simples, la calificadora comunica que ve más probable un deterioro de la situación financiera del país en los próximos años.

Detrás de la decisión hay varios factores acumulados. El primero de ellos es el bajo crecimiento económico. México lleva años creciendo poco y eso limita la capacidad del gobierno para recaudar más ingresos sin aumentar impuestos. A ello se suma el elevado déficit público y la presión que representan Pemex y la CFE sobre las finanzas nacionales. S&P considera que el gobierno seguirá destinando grandes recursos para sostener a ambas empresas estatales, especialmente a Pemex, cuya situación financiera continúa siendo delicada.

También influye la incertidumbre externa, con la revisión del T-MEC en proceso y un deterioro en la relación con Estados Unidos. México depende profundamente de su vínculo comercial con el vecino del norte y cualquier señal de tensión genera preocupación en los mercados.

Hay otro elemento que Standard & Poors no incluye en su informe, pero que pesa sobre la confianza en el mercado mexicano. Las calificadoras y los inversionistas observan con atención la solidez del Estado de derecho y la capacidad de los contrapesos. La percepción de un Poder Judicial cada vez más cercano al Ejecutivo ha incrementado dudas sobre la certeza jurídica en el país.

El problema de fondo es que México necesita más inversión para crecer, pero la inversión requiere confianza. Y la confianza depende no sólo de estabilidad macroeconómica, sino también de reglas claras, seguridad y certidumbre institucional. La advertencia de S&P refleja, precisamente, que hoy varios de esos elementos muestran señales de desgaste.