¿Hay riesgo de estanflación en México? ¿Qué es y por qué preocupa?

La estanflación es uno de los escenarios más complejos para cualquier economía: combina bajo crecimiento económico con alta inflación. Es, en palabras de muchos economistas, “lo peor de dos mundos”, porque las herramientas para resolver un problema suelen agravar el otro.

Hoy, México no está formalmente en estanflación, pero varios indicadores apuntan a una zona de riesgo.

Por un lado, la inflación se mantiene por encima del objetivo del Banco de México. En marzo de 2026 alcanzó 4.63% anual, impulsada por alimentos y energéticos. Por otro, el crecimiento económico es débil: el PIB creció apenas 0.8% en 2025 y mostró señales de contracción a inicios de 2026.

Los propios pronósticos refuerzan esta preocupación. Banxico estima un crecimiento de entre 1% y 2.2% para 2026, con inflación que no regresaría a la meta de 3% sino hasta 2027. La OCDE, por su parte, prevé una inflación de 3.8% este año, todavía por encima del objetivo.

En estas circunstancias, la economía mexicana aparece ya en una “zona gris” de bajo dinamismo económico y presiones inflacionarias persistentes.

¿Qué hay detrás de este riesgo? Principalmente factores externos: el encarecimiento de energéticos por conflictos internacionales, tensiones comerciales y volatilidad global. Pero también elementos internos, como baja inversión pública y privada, debilidad del mercado interno y políticas que presionan precios.

México ha vivido episodios cercanos a la estanflación en el pasado, especialmente en los años setenta y ochenta, cuando crisis fiscales, devaluaciones e inflación elevada coincidieron con bajo crecimiento.

Hoy, la diferencia es que existe un banco central autónomo y finanzas públicas más estables. Sin embargo, el dilema sigue ahí, pues estimular la economía puede avivar la inflación y controlarla puede frenar aún más el crecimiento.